증권형 토큰

증권형 토큰이란?

증권형 토큰은 실물 자산과 가치가 연동된 디지털 토큰입니다. 다시 말해서 증권의 속성을 가진 가상화폐입니다. 부동산과 채권 같은 증권은 대면 거래가 원칙이고 거래 절차는 복잡합니다. 증권형 토큰은 번거로운 기존 증권 거래를 간편화하게 처리할 수 있는 첨단 기술입니다.

증권형 토큰이 만들어진 계기는 가상화폐 시장에 만연한 피해를 방지하기 위해서입니다. 가상 화폐에 많은 관심이 몰리고 투자 참여 또한 많아지며 시장은 확대되었지만, 투자자들에 대한 법적 보호가 허술해 피해도 함께 증가했습니다. 더군다나 투자보다는 투기를 위해 가상화폐를 찾는 추세가 증가했습니다. 증권형 토큰은 이를 해결하기 위한 방법으로 여겨지고 있습니다.

토큰 증권이란?

토큰 증권(Security Token)은 한국 금융 당국이 지정한 증권형 토큰의 정식 명칭입니다. 한국 금융 당국 측은 토큰 증권에 대한 상세한 성명을 2023년 2월 발표했습니다. 이에 따라 한국 금융 시장 안에서 토큰 증권이란 블록체인 기술로 자본시장법상의 증권 자산을 디지털 자산 형태로 발행한 것으로 규정되었습니다.

토큰 증권은 실물 자산이 연결돼 있기 때문에 토큰 증권을 구입해 보유하면 실물 자산을 소유한 것과 같은 법적 권리를 갖습니다. 그렇기 때문에 토큰 증권은 투자자 보호 및 시장 질서 유지를 위한 공시, 인·허가 제도, 불공정거래 금지 등 증권 관련 규제 대부분을 적용받게 됩니다.

금융 당국의 규제 발표안에 따라 토큰 증권은 발행을 위해 자본시장법상 발행 요건을 갖추고 투자설명서와 증권신고서를 제출해야 합니다. 서류는 금융위의 심사를 받게 됩니다. 한국거래소가 토큰 증권을 취급하고, 불건전 영업행위 금지와 같은 다양한 규제가 적용됩니다.

증권형 토큰 거래소

증권형 토큰 거래소는 기존의 증권 상품과 동일하게 자본시장법상 증권거래소 허가를 받은 곳만 운영할 수 있습니다. 규제안과 운영 로드맵이 발표됨에 따라 본격적으로 증권형 토큰 거래소의 활동이 이뤄질 전망입니다. 증권형 토큰 거래소의 거래 방식은 블록체인을 사용하지 않고, 기존의 주식 거래 인프라를 활용합니다.

가상화폐는 시장 상장이 다른 자산보다 쉽고, 비교적 약한 규제를 받고 있습니다. 이는 기존 가상화폐와 증권형 토큰의 큰 차이점입니다.

증권형 토큰 유틸리티 토큰 구분법

증권형 토큰 유틸리티 토큰은 공통점이 많습니다. 두 가상화폐 모두 스마트 컨트랙트를 통해 발행 및 관리되고, 거래소나 개인 간에 거래가 가능합니다. 그러나 증권형 토큰 유틸리티 토큰의 차이점은 매우 분명합니다. 국내 토큰 증권 시장이 활성화됨에 따라 현명한 투자 결정을 내리기 위해서는 이에 대해 정확히 구분할 수 있어야 합니다.

유틸리티 토큰은 일반적으로 블록체인 프로젝트의 개발 비용을 충당하기 위해 발행합니다. 그러나 프로젝트가 성공해도 유틸리티 토큰 보유자에게는 어떤 권리도 생기지 않습니다. 반대로 프로젝트가 실패하면 모든 피해는 고스란히 유틸리티 토큰 투자자에게 돌아갑니다.

증권형 토큰은 실물 자산에 가치가 연동되어 제도권 내에서 발행하고 투자할 수 있는 금융상품입니다. 이에 따라 발행이나 판매 시 엄격한 규제를 적용받습니다. 따라서 증권형 토큰은 투자자 보호를 위한 안정성이 확보돼 있다고 볼 수 있습니다.

증권형 토큰 사례로 알아보는 장단점

증권형 토큰 장점

1. 간편성: 증권형 토큰의 장점은 간편성입니다. 원래 증권 거래 시에는 자금을 조달하고 국가 심사를 통과하기 위해 많은 비용과 시간을 소모해야 했습니다. 하지만 증권형 토큰 거래는 블록체인 네트워크 내에서 스마트 컨트랙트를 통해 이뤄지기 때문에 자금 조달과 심사 등 복잡한 절차를 거칠 필요가 없습니다. 거래가 획기적으로 간편해진 것입니다.
2. 안정성: 증권형 토큰 거래는 안정성도 우수합니다. 블록체인을 기반으로 거래가 이뤄져서 거래의 모든 기록이 위조할 수 없는 데이터 형태로 남기 때문입니다. 또한 증권형 토큰 시장은 국가적인 차원에서 관리되기 때문에 추후 문제가 발생했을 때 기존 가상화폐 시장과 달리 적극적인 법적 보호를 받을 수 있습니다. 덕분에 안정적이면서도 대규모 투자를 원하는 기관 투자자들이 증권형 토큰을 선호하고 있습니다.
3. 유동성 확보: 증권형 토큰은 거래 유동성 확보 측면에서도 매우 유리합니다. 증권형 토큰은 블록체인 특성상 거래 장소나 시간적 제약 없이 매우 작은 단위로도 거래가 가능하기 때문에 부동산이나 미술품과 같은 자산도 증권형 토큰으로 발행하면 높은 유동성을 확보할 수 있습니다.

증권형 토큰 단점

증권형 토큰의 가장 큰 단점은 유통의 한계입니다. 현재는 증권형 토큰을 거래할 수 있는 거래소가 매우 한정적입니다. 그렇기 때문에 유통도 활발하지 않습니다. 까다로운 절차와 인증을 통과해야 시장에 증권형 토큰을 등록할 수 있고 등록 이후에도 지속적으로 감시를 받아야 하기 때문입니다. 따라서 시장 규모가 커지는 속도도 느립니다.

증권형 토큰은 투자자 보호를 위해 만들어진 만큼 엄격하게 관리되어야 합니다. 하지만 기존 가상화폐 시장 자율성에 익숙한 투자자들은 거부감을 느낄 수 있습니다.

증권형 토큰 종류

증권형 토큰 종류는 크게 발행형과 자산유동화형으로 나뉩니다. 두 가지 증권형 토큰 종류를 구분하는 기준은 토큰의 목적입니다. 이에 대해 더욱 자세히 알아보겠습니다.

증권 발행형

증권형 토큰 종류 중 증권 발행형의 경우 지분증권, 채무증권, 투자계약증권 등의 금융투자 상품 발행을 위해 만든 토큰입니다. 주목적은 투자자가 이익을 얻을 수 있는 비즈니스 모델 구현입니다. 따라서 증권 발행형을 발행해 판매하기 위해서는 자금 조달 절차와 비즈니즈 모델이 투자자에게 실질적 이익을 지급할 수 있는 형태여야 합니다.

자산유동화형

자산유동화형은 부동산이나 미술품과 같은 실물 재산 유동화하는 종류의 증권형 토큰입니다. 실물로는 분산할 수 없는 자산을 분산 소유해 이익을 분배해야 할 때 이 방법을 사용합니다.

증권형 토큰 전망

자산 시장에서 증권형 토큰 전망은 매우 밝습니다. 앞으로 대부분의 금융상품이나 주식, 부동산 거래가 증권형 토큰으로 거래될 것이라는 의견이 많아지고 있기 때문입니다. 디지털 자산 자체가 세계 시장으로 확산될 것이며, 이에 따라 실물 자산은 증권형 토큰을 통해 유통될 것이라는 의견도 지배적입니다.  

증권형 토큰 전망이 긍정적으로 평가받는 가장 핵심적인 요인은 투자자 보호 측면을 개선한 금융상품이기 때문입니다. 특히 국내와 같이 부동산이 높은 가치를 갖는 시장에서 증권형 토큰을 통한 유동성 공급은 부동산 시장에 더 큰 활기를 불어넣을 가능성이 높습니다. 

증권형 토큰은 아직 시작 단계지만 높은 잠재력을 가진 시장입니다. 가상화폐 시장의 변동성 때문에 참여를 꺼렸던 대형 기관 투자자들이 증권형 토큰에는 높은 관심을 보인다는 점 역시 증권형 토큰 전망을 밝게 하고 있습니다.

자주 묻는 질문 (FAQs)